La regla fiscal será incumplida por primera vez en 2024 debido al aumento del gasto público
Por primera vez desde su implementación en 2020, la regla fiscal será incumplida en 2024 debido a un aumento significativo del gasto público en términos reales. Este incumplimiento y el deterioro de las cuentas públicas, que resultarán peor de lo previsto hace un año, influirán en la Ley de Presupuesto de la próxima administración.
El gobierno no cumplirá dos de los tres pilares de la regla fiscal. Aunque el tope de endeudamiento se cumplirá gracias al aporte extraordinario de las empresas públicas y el BROU, la magnitud del deterioro fiscal es mayor a la esperada. El déficit fiscal estructural cerrará 2024 en 3,4% del PIB, superando las previsiones anteriores.
El incremento del gasto público en términos reales (4,8%) está muy por encima del tope fijado por la regla fiscal (2,8%). Aunque parte del gasto es rígido en términos nominales, no todo el deterioro se debe a la desinflación, y existe cierto margen para ajustar el gasto nominal.
El cumplimiento de las metas fiscales en 2023 ya había requerido una menor ejecución en gastos no personales, transferencias e inversiones. Para 2024, los compromisos salariales y el riesgo de una inflación menor a la prevista aumentan los desafíos.
La historia muestra que corregir el gasto en años electorales es complejo, y 2024 no parece ser una excepción. Si se cumple lo proyectado, el déficit fiscal estructural habrá aumentado a 3,4% entre 2022 y 2024. La próxima administración deberá retomar la convergencia hacia el entorno del 2%, lo cual será un desafío.
La reducción del déficit en este período se debió en gran parte a un aumento en la recaudación efectiva del IVA. Una reversión de este fenómeno podría deteriorar el resultado fiscal estructural.
En resumen, el deterioro de las cuentas públicas será peor al esperado y condicionará el plan de gobierno de la próxima administración. La próxima Ley de Presupuesto deberá limitar el incremento del gasto público, financiando las prioridades mediante reasignaciones y avanzando en la reforma del Estado.